2019年3月(yue)13日：Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪達斯集(ji)團今天警告本財年的(de)銷(xiao)售(shou)很有可(ke)能(neng)進一步放(fang)緩，主要因(yin)為現已發現的(de)供應鏈(lian)問題將重(zhong)點沖擊北美這個關鍵增長市場。該全球(qiu)第二大(da)體育(yu)用品集(ji)團的(de)股價在周三一度急插6%，創去年5月以來的(de)最大(da)盤中跌幅。

2018財(cai)(cai)(cai)年(nian)，Adidas AG 阿迪(di)達斯(si)集(ji)(ji)團8%的(de)固定(ding)匯率計(ji)收入(ru)增長(chang)已經比2017年(nian)的(de)16%減半，該集(ji)(ji)團預計(ji)最(zui)理想情況下2019財(cai)(cai)(cai)年(nian)的(de)增速也只能持(chi)平去(qu)年(nian)，甚至可(ke)能會進一步降到5%，而且上半財(cai)(cai)(cai)年(nian)將尤其疲軟，不僅歐洲本土持(chi)續(xu)惡(e)化，近年(nian)引(yin)領增長(chang)的(de)亞太地區(qu)和北美市場也在(zai)降速。反觀(guan)兩(liang)大競爭對手，Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克(ke)集(ji)(ji)團和Puma SE (PUMG.DE) 彪馬對當前財(cai)(cai)(cai)年(nian)的(de)增長(chang)展望分(fen)別為11%-13%和10%。

撇除匯(hui)率影響后(hou)，四(si)季度Adidas AG 阿(a)迪達(da)斯集團的歐(ou)洲(zhou)收(shou)入同比倒退(tui)5.7%，跌幅比三季(ji)度的(de)(de)0.4%顯著擴(kuo)大；當季(ji)超越歐(ou)洲(zhou)成為第二大市場的(de)(de)北(bei)美(mei)增速也(ye)從三季(ji)度的(de)(de)16.5%驟降至8.6%。該集團(tuan)正致力加(jia)強Kanye West 坎耶(ye)·韋斯特及Pharrell Williams 法瑞(rui)爾·威廉姆(mu)斯等名(ming)人在產品方面的(de)(de)合作(zuo)，前者(zhe)的(de)(de)Yeezy 系列也(ye)開始(shi)大量(liang)供應，但仍不足以提升(sheng)業績，集團(tuan)首席執行(xing)官Kasper Rorsted 表示雙方的(de)(de)合作(zuo)會更加(jia)商業化(hua)，預計每年會發行(xing)20-30個新款。

最大市(shi)(shi)場亞太地區(qu)勉強保住10.7%的(de)(de)雙位數增長(chang)，而最近一季Nike Inc. 耐(nai)(nai)克集團(tuan)和Puma SE 彪馬的(de)(de)增幅則達到31%（大中華區(qu)）和38.5%。Kasper Rorsted 對中國前(qian)景仍然樂(le)觀，他認為該市(shi)(shi)場龐大的(de)(de)增長(chang)空間(jian)可同時容(rong)納Adidas 阿迪達斯和Nike 耐(nai)(nai)克共享(xiang)增長(chang)。

近年支持Adidas 阿(a)迪達斯品牌跑贏同行(xing)的復古產品需求持續衰(shuai)減，Kasper Rorsted 透露Superstar 和Stan Smith 等經典款式去(qu)年(nian)的(de)全球銷售大跌了5億歐(ou)元，歐(ou)洲的(de)問題(ti)尤其突(tu)出。然(ran)而該(gai)集團未能像(xiang)Nike Inc. 耐克(ke)集團一樣及時推陳(chen)出新(xin)創造一連串熱賣新(xin)品，Puma SE 彪馬則迅速(su)以“老(lao)爹鞋”替代復古款式。

Adidas Originals 和(he)其它休(xiu)閑(xian)時尚產品(pin)在歐洲(zhou)的(de)銷售占比達(da)50%，遠高于全(quan)球1/3的(de)平(ping)均(jun)水平(ping)。Kasper Rorsted 在接受彭博電視(shi)訪(fang)問時指出“我們需(xu)要在歐洲(zhou)構建(jian)更強大的(de)體育運動渠(qu)道(dao)”，從而減輕對休(xiu)閑(xian)品(pin)類的(de)依賴，在分析師電話會議上(shang)他更說道(dao)：“我們希望做世界上(shang)最好(hao)的(de)體育用(yong)品(pin)公(gong)司，而不是最佳時尚企業。”他估計今年歐洲可(ke)恢(hui)復“輕微增(zeng)長”，增(zeng)長的(de)動力(li)包括(kuo)拿(na)下(xia)更多贊助合約，例如(ru)去年底(di)從(cong)Puma SE 彪馬手中搶過來的(de)英(ying)超(chao)球會阿(a)森(sen)納(na)，這也意味著要該集團準備繼續(xu)大幅(fu)提升(sheng)營銷費用。

去年的營銷及POS 開支同(tong)比增長10.2%，達(da)到破(po)紀錄(lu)的30.01億歐(ou)元，反映(ying)FIFA 世界杯(bei)以(yi)及用于(yu)品牌和(he)產品的推廣投入大(da)增。

另一(yi)方(fang)面，Adidas AG 阿迪達斯(si)集團在北美也面臨中檔產品供應短缺的大問題(ti)。該問題(ti)將(jiang)導(dao)致集團整體增(zeng)長降低1-2個百分點，全年銷售(shou)損失2-4億歐元，可見其嚴重性。

Kasper Rorsted 指出過去三年(nian)(nian)美(mei)國的業務規模翻了(le)一(yi)番，以亞(ya)洲(zhou)工(gong)廠為主的服裝供應商產能卻無法追上需(xu)求，與此同時集(ji)團(tuan)(tuan)管(guan)理層(ceng)對“需(xu)求信號的反應過慢”。上月該集(ji)團(tuan)(tuan)已(yi)經(jing)炒了(le)上任不到兩年(nian)(nian)的首(shou)席全(quan)球營運官兼(jian)執行委員會成員Gil Steyaert，并(bing)以美國(guo)市場優先的原則重新分(fen)配了產(chan)能，但Kasper Rorsted 預計下半(ban)財年相(xiang)關措施才可看(kan)到成效，因(yin)此上半財年整體(ti)銷售(shou)只會有(you)3%-4%的增(zeng)長(chang)。

Kasper Rorsted 強調供應短缺(que)與(yu)中美(mei)貿易戰無關。去年(nian)Adidas AG 阿迪達斯(si)集團采購了4.57億件(jian)服裝，大(da)部分(fen)來(lai)自柬埔(pu)寨、越(yue)南和中國。

2018財年Adidas AG 阿(a)迪達斯集(ji)團實現銷售(shou)219.15億(yi)歐元(yuan)，較前一年的(de)212.18億(yi)歐元(yuan)增(zeng)長(chang)3.3%。Adidas 阿(a)迪達斯品牌的(de)固定匯率(lv)計(ji)增(zeng)長(chang)為9.5%，Sports Inspired 運(yun)動型格和Sports Performance 運(yun)動功(gong)能(neng)兩大(da)子品牌各取得雙(shuang)位數和高個位數增(zeng)長(chang)，后者(zhe)的(de)跑步和訓練品類最(zui)為暢(chang)銷。轉型健身品牌的(de)Reebok 銳步銷售(shou)同比下滑3%，但(dan)全(quan)年已(yi)扭虧為盈。

美(mei)國(guo)體育用品(pin)零售商(shang)Dick’s Sporting Goods Inc. (NYSE:DKS) 昨天發布季績時，宣(xuan)布將徹底(di)放棄Reebok 銳步(bu)，取而代(dai)之的是該集團的自(zi)有(you)品(pin)牌，CEO Ed Stack 預計(ji)自(zi)有(you)品(pin)牌可產生更高銷售。Ed Stack 在(zai)電話會議(yi)上也(ye)僅一次提(ti)到Adidas 阿(a)迪達(da)斯品(pin)牌，他(ta)說集團會投資建立“無毒庫存”，包括該品(pin)牌的主要跑鞋型號，而對(dui)于Nike 耐克品(pin)牌他(ta)則興奮(fen)得多。

Adidas AG 阿迪(di)達斯集(ji)團在2005年(nian)以38億美元收購的Reebok 銳步(bu)過(guo)去幾年(nian)一直在重組，精簡虧損業務的同時亦加(jia)大了營(ying)銷(xiao)投入，Kasper Rorsted 表示該品牌現已到了(le)開(kai)始擴張的適當時候。首席財務官Harm Ohlmeyer 在(zai)分析師電話會議上坦言，推動(dong)Reebok 銳步增長的唯一(yi)原因就是(shi)實現利潤，“否則我們(men)只是(shi)在(zai)挖(wa)深坑而已”。

Kasper Rorsted 向分析師(shi)反駁了Reebok 銳步(bu)令集團分心(xin)的(de)論點，他以“就(jiu)像你對子女的(de)愛(ai)是平等”的(de)比喻(yu)來形容管理層對Reebok 銳步(bu)和Adidas 阿迪達斯的(de)態(tai)度。

Adidas AG 阿迪達(da)斯(si)集團全年(nian)(nian)營(ying)(ying)業(ye)(ye)利潤按(an)年(nian)(nian)增加(jia)14%至(zhi)(zhi)23.68億歐元，營(ying)(ying)業(ye)(ye)利潤率亦(yi)提(ti)高(gao)了(le)110個基點(dian)至(zhi)(zhi)10.8%，創歷史新高(gao)，主要得益于(yu)毛利率改善140個基點(dian)至(zhi)(zhi)51.8%、以及Reebok 銳步(bu)的復蘇。持續(xu)經營(ying)(ying)業(ye)(ye)務凈利潤為17.09億歐元，同比上(shang)漲19.5%。年(nian)(nian)度股息(xi)大(da)幅(fu)調高(gao)29%至(zhi)(zhi)每股3.35歐元，該集團又(you)定下了(le)今年(nian)(nian)8億歐元的股份回(hui)購規模。

管理(li)層預計(ji)今年營業(ye)利潤率可進一(yi)步提(ti)升至11.3%-11.5%，提(ti)前一(yi)年觸達2020年中(zhong)期目標(biao)。他們同時重申了2020年前年均固定(ding)匯率計(ji)收入增長10%-12%的展(zhan)望。

Adidas AG (ADSGn.DE) 周(zhou)三(san)收報(bao)204.8歐(ou)元，全日下跌(die)2.38%，把(ba)2019年至今的升幅縮(suo)窄至12.4%。

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